پاورپوینت تئوری قیمت گذاری آربیتراژ(apt)

فرمت فایل: ppt

قابلیت ویرایش: دارد

تعداد اسلاید: 33 اسلاید

تصویری از خود فایل رو میتونید مشاهده کنید.

قسمتی از متن این پاورپوینت که به صورت تصادفی انتخاب شده:

 تصمیم گیری در مسائل مالی

فصل دهم :

   تئوری قیمت گذاری آربیتراژ(apt)

و مدلهای چند عاملی ریسک و بازده

رئوس مطالب :

Ø1– مدلهای چند عاملی ، مروری اجمالی

Ø2- تئوری قیمت گذاری آربیتراژ ((APT

Ø3- تئوری قمیت گذاری آربیتراژ ((APT و مدل قیمت گذاری داریی سرمایه ای  ((CAPM

Ø4- تئوری قمیت گذاری آربیتراژ ((APT چند عاملی

تعریف آربیتراژ ((APT

اصل بنیادی تئوری بازار سرمایه این است که تغییر قیمت ها در بازار تعادلی ، عقلایی است .

به طوری که فرصت های آربیتراژ منتفی می شود . اگر قیمت های واقعی ورقه بهادار، آربیتراژ را مجاز بدانند ، تعادل باز هم برقرار خواهد شد .

بنابر قانون قیمت واحد اگر دو دارایی از لحاظ اقتصادی یکسان باشند ، در این صورت قیمت بازاری این دو دارایی باید یکسان باشد .

قانون قیمت واحد را آربیتراژگران تحمیل می کنند.

آربیتراژ و ریسک و بازده

آربیتراژ ،آربیتراژ ریسکی و تعادل  

فرصت آربیتراژ زمانی بوجود می آید که سرمایه گذار بتواند سبد سرمایه گذاری با حجم سرمایه گذاری صفر ایجاد کند ، به طوری که این سبد سرمایه گذاری دارای بازده مطمئن باشد

 برای ایجاد سبد سرمایه گذاری با حجم سرمایه گذاری صفر ، سرمایه گذار باید بتواند دست کم یک نوع دارایی را به طور استقراضی بفروشد و وجوه حاصل را برای خرید یک یا بیش از یک دارایی به کار گیرد .

بتاها و بازده های مورد انتظار

به دلیل اینکه ریسک غیر سیستماتیک (مختص شرکتی) را میتوان از طریق تنوع بخشی حذف کرد، در بازار تعادلی ، صرف ریسک فقط به ریسک سیستماتیک (عاملی) تعلق میگیرد

زمانیکه سبد سرمایه گذاری به خوبی متنوع شده باشد ، ریسک غیر سیستماتیک شرکت ها از بین میرود ، به طوری که بازده های مورد انتظار سبد سرمایه گذاری اوراق بهادار را میتوان فقط به ریسک سیستماتیک ارتباط داد

اگر عامل کلان مثبت باشد ؛ بازده سبد سرمایه گذاری بیشتر از ارزش مورد انتظار میشود و اگر مقدار آن منفی باشد ، بازده سبد سرمایه گذاری از میانگین خود کمتر میشود.

بتاها و بازده های مورد انتظار

در سبدهای سرمایه گذاری با بتاهای مختلف نیز ، صرف ریسک باید با بتای آنها متناسب باشد

بتای سبد سرمایه گذاری D  برابر با سبد سرمایه گذاری C  است ، اما نرخ بازده مورد انتظار آن از سبد سرمایه گذاری  C بیشتر است . همان طور که پیش تر گفتیم این موضوع ، فرصت آربیتراژ ایجاد می کند

تئوری قمیت گذاری آربیتراژ ((APT

هدف نهایی  تئوری قیمت گذاری آربیتراژ چند عاملی همانند مدل CAPM  ، فراهم کردن نرخ های بازده منصفانه برای شرکت های خدمات عمومی قانونمند است

آربیتراژ و ریسک و بازده